期货看“五”评 乙二醇：强实际弱预期走势震动偏弱
发布时间：2025-09-18 20:24:38 来源：bob网站
近期乙二醇港口库存继续低位，导致基差全体偏强。乙二醇实际端强势，主因是船期到港会集在九月下旬之后，前期到港受沙特从前缺电停产的影响，到港量继续偏低，且下流聚酯负荷逐步进步支撑出库量，导致国内乙二醇负荷不断的进步的布景下，港口库存依然保持低位水平。 在强实际的布景下，盘面继续走弱，首要受弱预期的推进。一方面8-9月海外的开工率依然偏高，在船期的影响往后，预期到港量上升。其次国内设备在赢利修正的布景下，负荷预期上升至五年期新高，而且短期内裕龙石化和鲲鹏两套设备存在投产预期，因而商场对四季度的平衡表预期较弱，即便前史低位的港口库存也难以支撑盘面价格。 聚酯产业链尽管已步入旺季，但产业链好转的程度弱于预期。聚酯化纤的开工上升至高位，而且库存和赢利偏良性，但终端编织的体现依然弱于从前同期，一方面国内的纺服消费增速一般，别的一方面，纺服出口金额同比在关税延期的当下依然是负增长，较弱的终端体现限制了聚酯质料端的估值。 在需求端没有超预期体现的布景下，赢利估值坐落四年期高位水平，估值的偏高导致近两年除了检修季以外，开工都保持70%以上的水平，开工高点有望冲击80%的水平。而且裕龙石化的投产将给四季度带来较大的供应增量，商场也在投产方案流出后敏捷走弱。 全体而言，乙二醇处于供需结构转向的节点，前期供需偏强的情况下难以向上打破交易抵触前的价格水平，现在供需结构转弱估值有望冲击年内低位，主张逢高空配，但要谨防弱预期实现程度不及商场预期，或产品气氛从头转多后，被迫跟从产品气氛上涨的危险。