营收滑坡6%+“纸面繁荣”的净利润维他奶国际将何去何从？
来源：bob网站 发布时间：2025-12-24 15:09:01
2025年11月25日，维他奶国际集团有限公司（以下简称“维他奶国际”）披露的2025/2026财年上半年业绩公告，给这家拥有85年历史的老牌饮料企业蒙上了一层阴影。 报告显示，集团中期录得收入32.27亿港元，同比下滑6%，核心的中国内地市场收入与净利润更是双双下滑。虽然整体溢利微增1%，但却难以掩盖其在市场之间的竞争、品牌信任与战略布局上的深层危机。而此背景下，维他奶国际还登上海关总署2025年10月未准入境食品名单，让其的处境再度添上一番风霜。 维他奶的2025/2026财年上半年业绩报告，呈现出一幅“增收不增利”的反向图景——收入下滑6%的同时，公司股权持有人应占溢利同比微增1%至1.72亿港元。 深入分析这份看似矛盾的业绩报告，其背后实则是核心市场的全面收缩与成本控制带来的暂时缓冲，远非健康的增长信号。 作为贡献了公司总营收55%和净利润63.07%的“基本盘”，中国内地市场的表现堪称灾难。报告期内，内地市场收入从去年同期的19.62亿港元降至17.78亿港元，净利润也从2.19亿港元缩水至1.92亿港元，关键指标双双呈现双位数下滑。 更值得警惕的是，这种下滑并非偶然的短期波动，而是持续多年的颓势延续。从2022财年上半年到2025财年上半年，维他奶内地收入已从22.16亿港元一路滑坡，三年间累计跌幅超过20%。昔日驱动增长的引擎已彻底失速，市场颓势难以逆转。 香港及港澳出口业务同样承压，2025财年中期收入同比下降4%至11.12亿港元，净利润降幅更是高达15.35%。 维他奶将业绩承压归因于台风导致维他天地业务上课天数减少、澳门零售市场疲软以及美国关税政策变动等外部因素，但本质上反映出其区域市场抗风险能力的薄弱。 据证券日报消息，维他奶国际管理层在业绩发布会上表示，其香港业务将在下半财年加快增长。然而，在消费市场复苏乏力、行业竞争持续加剧的大环境下，这一承诺能否实现还有待时间检验。 海外市场的表现虽有局部亮点，但仍难以对集团业绩形成有力支撑。例如，澳洲及新西兰市场以当地货币计收入增长5%，经营亏损虽从4550.8万元收窄至2206.5万元，但仍未实现盈利；新加坡市场收入仅微增2%，且受饮品业务表现疲软拖累，未能形成规模化的增长势头。 整体来看，维他奶接近九成的收入依赖内地与香港市场，然而当前两大核心市场同时承压，海外市场又难以扛起“大梁”，导致其整体营收规模持续萎缩，与2019财年75.26亿港元的历史峰值差距不断拉大。 这种收缩态势与行业整体走势形成了鲜明反差。据智研咨询、观研报告网等专业机构多个方面数据显示，2024年中国植物奶行业市场规模预计将达1505亿元，同比增长5.4%。在行业整体仍处于增长通道的背景下，曾经引领市场的维他奶却出现收入逆势下滑，属实令人费解。 “ 2024年中国植物奶行业市场规模的1505亿元、5.4%增速讲的是‘植物奶+燕麦奶+杏仁奶+椰奶’全赛道扩容，而维他奶90%收入仍倚重‘豆奶+柠檬茶’两大传统单品。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出，“赛道变宽不等于维他自动分杯羹，反而吸引更多跨赛道玩家涌入，把传统单品的生存空间挤窄。维他奶没有及时把品牌心智从‘豆奶=维他奶’升级为‘植物基=维他’，因此出现‘行业红火、单品萎缩’的剪刀差。” 在维他奶国际陷入“行业红火、单品萎缩”困局的背景下，其2025财年同比微增1%的上半年股权持有人应占溢利也有待考察。 公开资料显示，维他奶国际主要是做食品及饮品制造及销售业务。该公司通过五大分部运营。中国内地分部在中国大陆生产和销售豆浆、茶和果汁；中国香港分部在中国香港生产及销售豆奶、茶、水、果汁及豆腐；在中国澳门销售饮料，从中国香港出口饮料及经营小食部和餐饮店。 维他奶国际始于 1940 年，由罗桂祥在香港创立，初期以豆奶产品立足，后逐步拓展至茶类等饮品。1994 年港交所上市后，进军内地及海外市场，布局多地生产基地。发展中历经渠道调整、品牌危机等波折，2021 年因社会事件受损后逐步修复。 如今维他奶国际完成家族三代传承，业务覆盖多地，但近年核心市场业绩承压，虽然2025财年上半年净利润微增1%，但却主要源于成本管控。 对此，知名危机公关专家、福州公孙策公关合伙人詹军豪认为：“溢利微增靠降本增效而非营收。”多个方面数据显示，集团总经营费用同比减少7%至14.41亿港元，其中行政费用一下子就下降15%，运输成本与员工开支的缩减成为利润增长的主要支撑。 这种“以降本换利润”的模式显然不具备可持续性，随着原材料价格波动、市场推广需求增加，成本优化的空间将逐渐耗尽，届时维他奶可能面临“收入下滑+利润收缩”的双重困境。 在收入陷入颓势、净利润依靠成本挤压的同时，维他奶国际的产品质量还屡屡亮起亮红灯，其多次登上监管部门的“黑名单”，无疑会透支消费者的信任。 2025年12月，海关总署进出口食品安全局发布的2025年10月未准入境食品化妆品信息数据显示，共有410批次不合格食品被拒入境，这中间还包括4批次维他奶旗下饮料。 具体来看，1批次1620千克的维他冷泡无糖冻顶乌龙茶饮料、1批次3240千克的维他港式奶茶饮料、1批次3240千克的维他奶低糖豆奶饮料及1批次5670千克的维他柠檬茶饮料，均因标签不合格被拒绝入境，涉及产品品种类型覆盖其核心的茶饮料与豆奶产品线。 这并非维他奶首次因产品质量上的问题被监管部门通报。梳理公开信息可见，维他奶国际产品不合格的记录已持续多年：2017年，维他奶旗下多个产品因超范围使用维生素B1、维生素B2和泛酸，以及超保质期、标签不合格等原因未被批准入境；2020年，11批次商品因超范围使用营养强化剂泛酸钙及标签不合格被拒；2021年，累计27批次饮品因同样问题登上黑名单；2022年4月，又有13批次饮料被海关总署列入未准入境名单。 作为一家深耕市场85年的食品企业，产品质量本应是其立身之本，但维他奶却在同一类问题上反复出错，标签不合格看似是“小问题”，实则关乎消费者知情权与食品安全，频繁出现此类问题，可能会让我们消费者对其产品品质产生质疑。 在食品安全关注度日益提升的当下，这种“屡教不改”的质量上的问题，无疑会持续侵蚀品牌信誉，影响消费者的购买决策。而维他奶国际能否修复品牌形象，挽回收入的颓势，还有待市场后续观察。返回搜狐，查看更加多